Bài tập kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm

Chương 3: NỘI DUNG CHÍNH 3.1 Kinh doanh chênh lệch quốc tế 3.2 Ngang bằng lãi suất IRP 3.3 Nguồn gốc của ngang bằng lãi suất 3.4 Xác định phần bù tỷ giá kỳ hạn 3.5 Các tranh luận: kinh doanh chên lệch tỷ giá có làm mất ổn định thị trường ngoại hối 3.1 Kinh doanh chênh lệch quốc tế ( Arbitrage) ◦ Hoạt động Arbitrage có thể được hiểu như là việc kiếm lời dựa trên sự khác biệt của giá niêm yết mà không chịu rủi ro ◦ Mua vào tại thị trường có giá rẻ và bán ra ở thị trường có giá cao hơn  Kiếm lời thông qua chênh lệch tỷ giá. Ví dụ: ngân hàng A yết giá bán 1 GBP = 1,6 USD, ngân hàng B yết giá mua 1 GBP = 1,62 USD  Arbirtrage mua GBP ở ngân hàng A và bán cho ngân hàng B 3.1 Kinh doanh chênh lệch quốc tế ( Arbitrage) Hoạt động Arbitrage xảy ra Cung, cầu đồng ngoại tệ thay đổi? Thị trường thay đổi ? 3.1 Kinh doanh chênh lệch quốc tế ( Arbitrage)  Có 3 hình thức Arbitrage phổ biến:  Arbitrage theo vị trí.  Arbitrage ba bên.  Kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm. 3.1 Kinh doanh chênh lệch quốc tế ( Arbitrage)  Arbitrage theo vị trí: - Xảy ra khi tỷ giá niêm yết khác nhau giữa các khu vực, tỷ giá mua của ngân hàng này cao hơn tỷ giá bán của ngân hàng kia 3.1 Kinh doanh chênh lệch quốc tế ( Arbitrage) theo vị trí: Ví dụ: Tỷ giá được niêm yết cho đồng Đôla Canada tại 2 ngân hàng A và B như sau:  Arbitrage Giá mua đồng CAD Giá bán đồng CAD Ngân hàng A $ 0,850 $ 0,905 Ngân hàng B $ 0,900 $ 0,910 Nếu bạn có 10.000 USD bạn sẽ thực hiện Arbitrage như thế nào? - Lợi nhuận thu được từ Arbitrage? - Sau khi arbitrage diễn ra, thị trường điều chỉnh như thế nào? - 3.1 Kinh doanh chênh lệch quốc tế ( Arbitrage)  Arbitrage ba bên: - Xảy ra khi tỷ giá chéo niêm yết khác với tỷ giá chéo thích hợp (giả dụ rằng không có chi phí giao dịch). - Tỷ giá chéo được hiểu là tỷ giá của hai đồng tiền được tính toán thông qua 1 đồng tiền thứ 3. 3.1 Kinh doanh chênh lệch quốc tế ( Arbitrage)  Arbitrage • ba bên: Ví dụ: Giá hỏi mua Giá chào bán GBP/USD 1,62 1,63 CAD/USD 0,9 0,902 GBP/CAD 1,7 1,72 Nhà đầu tư có 10.000 USD, tính toán lợi nhuận khi thực hiện Arbitrage 3 bên?  Hoạt động Arbitrage điều chỉnh thị trường về trạng thái cân bằng như thế nào?  3.1 Kinh doanh chênh lệch quốc tế ( Arbitrage)  Kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm Là hoạt động đầu tư ra nước ngoài để hưởng chênh lệch về lãi suất nhưng có phòng ngừa rủi ro tỷ giá thông qua hợp đồng kỳ hạn.  Hoạt động này có xu hướng tạo ra mối quan hệ giữa lãi suất của 2 quốc gia và phần bù/chiết khấu kỳ hạn.  Vốn bị cột chặt vào 1 thời kỳ.  3.1 Kinh doanh chênh lệch quốc tế ( Arbitrage)   Kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm Ví dụ: có: 1.000.000 USD để đầu tư o Tỷ giá giao ngay của GBP là 2 USD. o Tỷ giá kỳ hạn 90 ngày của GBP là: 2 USD o Lãi suất 90 ngày của Mỹ là 2%. o Lãi suất 90 ngày của Anh là 4%. o Nhà đầu tư thực hiện kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm như thế nào? Tính lãi suất nhà đầu tư nhận được khi đầu tư ra nước ngoài? o Ta 3.1 Kinh doanh chênh lệch quốc tế ( Arbitrage)  Kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm Sau khi thực hiện kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm, các lực thị trường sẽ điều chỉnh đưa thị trường về trạng thái cân bằng 1 Dùng Đô la Mỹ để mua bảng Anh trên thị trường giao ngay. Tạo áp lực tăng tỷ giá giao ngay của đồng bảng Anh. 2 Thực hiện 1 hợp đồng kỳ hạn để bán kỳ hạn bảng Anh Tạo áp lực giảm tỷ giá kỳ hạn của đồng bảng Anh 3 Tiền từ Mỹ được đầu tư vào Anh. Tạo áp lực tăng lãi suất của Mỹ và giảm lãi suất của Anh. 3.1 Kinh doanh chênh lệch quốc tế ( Arbitrage)   Kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm Ví dụ: Tính lại lãi suất mà nhà đầu tư nhận được khi đầu tư ở Anh nếu: - Tỷ giá kỳ hạn 90 ngày của GBP là 1,98 USD - Tỷ giá kỳ hạn 90 ngày của GBP là 1,96 USD 3.1 Kinh doanh chênh lệch quốc tế ( Arbitrage)   Kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm Ví dụ: Khi có chênh lệch tỷ giá mua, bán và chênh lệch lãi suất tiền gửi và cho vay Tỷ giá giao ngay CAD/USD Tỷ giá kỳ hạn 1 năm CAD/USD Lãi suất USD Lãi suất CAD  Mua vào 0,895 0,895 LS tiền gửi 5% 4% Bán ra 0,902 0,902 LS cho vay 7% 6,5% Bạn có 1.000.000 CAD để đầu tư trong 1 năm. Việc kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm có khả thi không? Tính lợi nhuận đạt được 3.2. Ngang giá lãi suất (IRP). Tại thời điểm các lực thị trường làm cho lãi suất và tỷ giá không tạo ra cơ hội kinh doanh chênh lệch lãi suất có phòng ngừa, thì chúng ta đang ở vào 1 thế cân bằng gọi là Ngang giá lãi suất (IRP).  Sự khác nhau giữa tỷ giá kỳ hạn và tỷ giá giao ngay giữa 2 đồng tiền được bù đắp chính bằng chênh lệch lãi suất giữa 2 nước đó.  3.2. Ngang giá lãi suất (IRP).  3.2. Ngang giá lãi suất (IRP).  3.2. Ngang giá lãi suất (IRP).  3.2. Ngang giá lãi suất (IRP).  Phân tích ngang giá lãi suất bằng đồ thị CHIẾT KHẤU (%) ĐƯỜNG IRP PHẦN BÙ (%) 3.2. Nguồn gốc của ngang giá lãi suất (IRP). 

Trên thực tế, dự đoán về chênh lệch giá dẫn đến những thay đổi của thị trường như vậy sẽ khiến ba biến số này phải điều chỉnh để ngăn chặn bất kỳ cơ hội kinh doanh chênh lệch giá nào ngay từ đầu phát sinh: chênh lệch giá mới bắt đầu có thể có tác động tương tự, nhưng sớm hơn, giống như chênh lệch giá thực tế. Do đó, bất kỳ bằng chứng nào về sự sai lệch thực nghiệm so với mức lãi suất tương đương được bảo hiểm sẽ phải được giải thích trên cơ sở một số xung đột trên thị trường tài chính. Vậy thì hoạt động kinh doanh chênh lệch giá bảo đảm lãi suất được định nghĩa ở đây là gì? Đặc điểm và ví dụ của việc kinh doanh chênh lệch giá bảo đảm lãi suất có nội dung như thế nào? Trong nội dung bài viết dưới đây, Luật Dương Gia sẽ gửi tới quý bạn đọc nội dung liên quan đến vấn đề này như sau:

Luật sư tư vấn luật qua điện thoại trực tuyến miễn phí: 1900.6568

1. Kinh doanh chênh lệch giá bảo đảm lãi suất là gì?

Trong tiếng anh kinh doanh chênh lệch giá bảo đảm lãi suất được gọi là covered interest arbitrage.

Kinh doanh chênh lệch giá bảo đảm lãi suất là một chiến lược trong đó nhà đầu tư sử dụng hợp đồng kỳ hạn để phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái. Kinh doanh chênh lệch giá bảo đảm lãi suất là hoạt động sử dụng chênh lệch lãi suất có lợi để đầu tư vào đồng tiền có lợi suất cao hơn và phòng ngừa rủi ro hối đoái thông qua hợp đồng tiền tệ kỳ hạn.

Kinh doanh chênh lệch giá bảo đảm lãi suất là một chiến lược kinh doanh chênh lệch giá, theo đó nhà đầu tư tận dụng chênh lệch lãi suất giữa hai quốc gia bằng cách sử dụng hợp đồng kỳ hạn để bù đắp (loại bỏ rủi ro tỷ giá hối đoái). Việc sử dụng hợp đồng kỳ hạn cho phép các nhà kinh doanh chênh lệch giá như nhà đầu tư cá nhân hoặc ngân hàng tận dụng phí bảo đảm kỳ hạn (hoặc chiết khấu) để kiếm lợi nhuận phi rủi ro từ sự chênh lệch giữa lãi suất của hai quốc gia.

Cơ hội kiếm được lợi nhuận phi rủi ro xuất phát từ thực tế là điều kiện ngang giá lãi suất không liên tục được giữ vững. Khi thị trường tỷ giá hối đoái giao ngay và tỷ giá kỳ hạn không ở trạng thái cân bằng, các nhà đầu tư sẽ không còn thờ ơ với lãi suất khả dụng ở hai quốc gia và sẽ đầu tư vào bất kỳ loại tiền tệ nào mang lại tỷ suất sinh lợi cao hơn. Các nhà kinh tế đã phát hiện ra các yếu tố khác nhau ảnh hưởng đến sự xuất hiện của sai lệch so với mức lãi suất tương đương được đảm bảo và bản chất thoáng qua của các cơ hội chênh lệch lãi suất được đảm bảo, chẳng hạn như các đặc điểm khác nhau của tài sản, tần suất thay đổi của dữ liệu chuỗi thời gian và chi phí giao dịch liên quan đến chiến lược kinh doanh chênh lệch giá.

– Chỉ có thể thực hiện kinh doanh chênh lệch giá bảo đảm lãi suất nếu chi phí phòng ngừa rủi ro hối đoái nhỏ hơn lợi tức bổ sung được tạo ra bằng cách đầu tư vào một loại tiền tệ có lợi suất cao hơn — do đó, từ chênh lệch giá. Nó có thể trái ngược với chênh lệch lãi suất không được bảo đảm.

– Kinh doanh chênh lệch giá bảo đảm lãi suất sử dụng chiến lược phân bổ chênh lệch lãi suất giữa thị trường hợp đồng giao ngay và hợp đồng kỳ hạn để phòng ngừa rủi ro lãi suất trên thị trường tiền tệ.

– Hình thức chênh lệch giá này phức tạp và mang lại lợi nhuận thấp trên cơ sở mỗi giao dịch. Nhưng khối lượng thương mại có khả năng làm tăng lợi nhuận.

Xem thêm: Trách nhiệm của tổ chức cá nhân kinh doanh hàng hóa, dịch vụ đối với người tiêu dùng

– Các cơ hội này dựa trên nguyên tắc ngang giá lãi suất được đảm bảo.

Việc sử dụng hợp đồng kỳ hạn cho phép các nhà kinh doanh chênh lệch giá như nhà đầu tư cá nhân hoặc ngân hàng tận dụng phí bảo hiểm kỳ hạn (hoặc chiết khấu) để kiếm lợi nhuận không rủi ro từ sự chênh lệch giữa lãi suất của hai quốc gia. Cơ hội kiếm được lợi nhuận phi rủi ro xuất phát từ thực tế là điều kiện ngang giá lãi suất không liên tục được giữ vững. Khi thị trường tỷ giá hối đoái giao ngay và tỷ giá hối đoái kỳ hạn không ở trạng thái cân bằng, các nhà đầu tư sẽ không còn thờ ơ với lãi suất khả dụng ở hai quốc gia và sẽ đầu tư vào bất kỳ loại tiền tệ nào mang lại tỷ suất sinh lợi cao hơn.

Các nhà kinh tế đã phát hiện ra các yếu tố khác nhau ảnh hưởng đến sự xuất hiện của sai lệch so với mức lãi suất tương đương được bảo hiểm và bản chất thoáng qua của các cơ hội chênh lệch lãi suất được bảo hiểm, chẳng hạn như các đặc điểm khác nhau của tài sản, tần suất thay đổi của dữ liệu chuỗi thời gian và chi phí giao dịch liên quan đến chiến lược kinh doanh chênh lệch giá.

2. Đặc điểm và ví dụ

2.1. Đặc điểm kinh doanh chênh lệch giá bảo đảm lãi suất

Lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất được đảm bảo có xu hướng nhỏ, đặc biệt là ở các thị trường cạnh tranh hoặc có mức độ bất cân xứng thông tin tương đối thấp. Một phần lý do cho điều này là sự ra đời của công nghệ truyền thông hiện đại. Nghiên cứu chỉ ra rằng chênh lệch lãi suất được đảm bảo cao hơn đáng kể giữa GBP và USD trong thời kỳ bản vị vàng do luồng thông tin chậm hơn.

Trong khi phần trăm tăng đã trở nên nhỏ, chúng sẽ lớn khi tính đến khối lượng. Mức tăng 4 xu cho 100 đô la không nhiều nhưng có vẻ tốt hơn nhiều khi có hàng triệu đô la tham gia. Hạn chế của loại chiến lược này là sự phức tạp liên quan đến việc thực hiện các giao dịch đồng thời trên các loại tiền tệ khác nhau.

Các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá như vậy là không phổ biến, vì những người tham gia thị trường sẽ lao vào khai thác cơ hội kinh doanh chênh lệch giá nếu nó tồn tại, và kết quả là nhu cầu sẽ nhanh chóng khắc phục sự mất cân bằng. Một nhà đầu tư thực hiện chiến lược này đang thực hiện đồng thời các giao dịch thị trường kỳ hạn và giao ngay, với mục tiêu tổng thể là thu được lợi nhuận ít rủi ro thông qua sự kết hợp của các cặp tiền tệ.

Một nhà kinh doanh chênh lệch giá thực hiện chiến lược kinh doanh chênh lệch lãi suất được bảo hiểm bằng cách đổi nội tệ lấy ngoại tệ theo tỷ giá hối đoái giao ngay hiện tại, sau đó đầu tư ngoại tệ với lãi suất nước ngoài. Đồng thời, nhà kinh doanh chênh lệch giá thương lượng một hợp đồng kỳ hạn để bán số lượng giá trị tương lai của khoản đầu tư nước ngoài vào ngày giao hàng phù hợp với ngày đáo hạn của khoản đầu tư nước ngoài, để nhận nội tệ đổi lấy các quỹ ngoại tệ.

Nếu không có trở ngại nào, chẳng hạn như chi phí giao dịch, đối với chênh lệch lãi suất được bảo hiểm, thì bất kỳ cơ hội nào, dù rất nhỏ, để kiếm lợi từ nó sẽ ngay lập tức bị nhiều người tham gia thị trường tài chính khai thác và dẫn đến áp lực lên lãi suất trong nước và kỳ hạn phần bù tỷ giá hối đoái sẽ khiến một hoặc nhiều trong số này thay đổi gần như ngay lập tức để loại bỏ cơ hội.

Xem thêm: Chênh lệch lợi nhuận là gì? Các loại chênh lệch lợi nhuận

2.2. Ví dụ của kinh doanh chênh lệch giá bảo đảm lãi suất

Lưu ý rằng tỷ giá hối đoái kỳ hạn dựa trên chênh lệch lãi suất giữa hai loại tiền tệ. Ví dụ đơn giản, giả sử tiền tệ X và tiền tệ Y đang giao dịch ngang giá trên thị trường giao ngay (tức là X = Y), trong khi lãi suất một năm đối với X là 2% và lãi suất của Y là 4%. Do đó, tỷ giá kỳ hạn một năm cho cặp tiền này là X = 1,0196 Y (nếu không tính toán chính xác, tỷ giá kỳ hạn được tính bằng [tỷ giá giao ngay] lần [1,04 / 1,02]).

Chênh lệch giữa tỷ giá kỳ hạn và tỷ giá giao ngay được gọi là “điểm hoán đổi”, trong trường hợp này là 196 (1,0196 – 1,0000). Nói chung, một loại tiền tệ có lãi suất thấp hơn sẽ giao dịch ở mức phí kỳ hạn sang một loại tiền tệ có lãi suất cao hơn. Như có thể thấy trong ví dụ trên, X và Y đang giao dịch ngang giá trên thị trường giao ngay, nhưng trong thị trường kỳ hạn một năm, mỗi đơn vị X lấy 1,0196 Y (bỏ qua chênh lệch giá mua / bán cho đơn giản).

Chênh lệch lãi suất được đảm bảo trong trường hợp này sẽ chỉ có thể thực hiện được nếu chi phí đảm bảo rủi ro nhỏ hơn chênh lệch lãi suất. Giả sử điểm hoán đổi cần thiết để mua X trên thị trường kỳ hạn một năm kể từ bây giờ chỉ là 125 (thay vì 196 điểm được xác định bởi chênh lệch lãi suất). Điều này có nghĩa là tỷ giá kỳ hạn một năm của X và Y là X = 1,0125 Y.

Do đó, một nhà đầu tư hiểu biết có thể khai thác cơ hội chênh lệch giá này như sau:

– Vay 500.000 đơn vị tiền tệ X @ 2% mỗi năm, có nghĩa là tổng nghĩa vụ trả khoản vay sau một năm sẽ là 510.000 X.

– Chuyển 500.000 X thành Y (vì nó cung cấp lãi suất một năm cao hơn) với tỷ giá giao ngay là 1,00.

– Giữ tỷ lệ 4% trên số tiền ký quỹ 500.000 Y, đồng thời ký kết hợp đồng kỳ hạn quy đổi toàn bộ số tiền đáo hạn của khoản ký gửi (tương đương 520.000 Y) thành đơn vị tiền tệ X với tỷ giá kỳ hạn một năm là X = 1,0125 Y.

– Sau một năm, hãy thanh toán hợp đồng kỳ hạn với tỷ lệ 1,0125 theo hợp đồng, sẽ mang lại cho nhà đầu tư 513,580 X.

Xem thêm: Chính sách tỷ giá là gì? Mục tiêu và các công cụ của chính sách tỷ giá?

– Hoàn trả khoản vay 510.000 X và bỏ túi số tiền chênh lệch là 3.580 X.

Trên đây là bài phân tích mới nhất của Luật Dương Gia về kinh doanh chênh lệch giá bảo đảm lãi suất là gì? theo quy định mới nhất năm 2021. Nếu còn bất cứ thắc mắc nào liên quan đến trường hợp này hoặc các vấn đề pháp luật về kinh doanh chênh lệch giá bảo đảm lãi suất khác, vui lòng liên hệ: 1900.6568 để được tư vấn – hỗ trợ!